股票稀释

假设有一个公司 刚好有4股。这里只是为了简化问题， 显然没什么公司会只有4股， 但这样会方便解释。 假设这四股现在都在股市上交易， 或者我们可以说 这些股票的最后一次交易中， 每股2美元。 这意味着市场认为 这些股票每股值2美元， 总共有四股。 再假设这个公司没有债务， 所以股票的持有者拥有所有的资产。 4股乘以2美元， 市场认为 公司资产价值8美元。 把8美元写在这儿。 这种情况下，公司资产的市场价值 等于市场资本额， 因为没有债务。 我们想知道的是 如果这个公司想追加融资，会发生什么？ 假设他们想发行更多的股票，并卖出去 来融资，用以买工厂等等。 所以确切的说，他们做的是 董事会同意他们追加发行2股， 所以现在已发行股票有6股。 然后找投资银行， 来帮他们在公开市场进行二级销售， 卖出增发的股票。 为了使问题简单，假设他们还能 以每股2美元的价格卖出。 通常来说如果增加一点供应量， 无法获得之前的市场价， 这里为了简便粗略假定还是每股2美元。 通过以每股2美元的价格 卖出新增的2股， 这个公司募集到额外的4美元。 我描述上面整个过程， 是为了问这个问题： 是否发生稀释／摊薄？ 有不同的角度可以看待这个问题。 稀释这个概念，跟你想象的一样。 如果给糖浆里加水， 就没有原来那么甜了。 每单位体积的水里含的糖都比原来少了。 这个过程叫稀释。 与之类比， 同一个公司，现在有了更多的股份。 确实如此。 如果你在这之前持有这个公司的1股股票， 在追加股票之前持有的话， 你拥有这个公司的25％， 在追加股票之后，你只拥有1/6， （此处口误） 所以在追加股票之后，你只拥有1/6，大约是16% 。 所以看起来，你拥有公司的百分比被稀释了， 从这个角度来说，确实是这样的。 但有时候这种稀释具有另外一种解释： 因为代表公司拥有权的股票数增加了， 而这又是同一家公司， 那么这些股票就不如原来值钱了。 这正是我想质疑的说法。 你拥有的百分比确实有稀释， 但是这些股票的价值没有被稀释。 因为之前，公司发行4股股票的时候， 它们总价值8美元。 现在公司发行6股股票， 它们代表了12美元的价值。 这是因为公司增发这些股票之后， 并不是什么也没得到。 公司得到了4美元的现金呢。 你总不能质疑着4美元的价值吧。 4美元总是值4美元。 所以现在公司资产其实是12美元了。 所以现在总共是12美元的资产，没有债务， 12美元要分成6股份， 每股依然是2美元。 所以每股的价值没有被稀释， 只是你之前拥有的公司的百分比被稀释了。